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　　Wind万得

　　//  市场要闻  //

　　十四届全国人大常委会第十二次会议闭幕。会议表决通过了全国人大常委会关于批准《国务院关于提请审议增加地方政府债务限额置换存量隐性债务的议案》的决议。议案提出，为贯彻落实党中央决策部署，在压实地方主体责任的基础上，建议增加6万亿元地方政府债务限额置换存量隐性债务。为便于操作、尽早发挥政策效用，新增债务限额全部安排为专项债务限额，一次报批，分三年实施。按此安排，2024年末地方政府专项债务限额将由29.52万亿元增加到35.52万亿元。

　　央行发布三季度货币政策执行报告，介绍下一阶段货币政策主要思路。央行表示，密切关注海外主要央行货币政策变化，灵活有效开展公开市场操作，保持银行体系流动性合理充裕和货币市场利率平稳运行。深入推进利率市场化改革，研究适当收窄利率走廊的宽度，引导货币市场利率围绕政策利率中枢平稳运行，逐步理顺由短及长的传导关系。

　　中国10月CPI同比上涨0.3%，预期涨0.4%，前值涨0.4%。中国10月PPI同比下降2.9%，预期降2.5%，前值降2.8%。国家统计局称，10月份，消费市场运行总体平稳，食品价格高位回落，加之汽油价格下行，CPI环比下降0.3%，同比上涨0.3%。

　　国家税务总局发布数据显示，今年前三季度，现行政策中支持科技创新和制造业发展的主要政策减税降费及退税20868亿元。其中，研发费用加计扣除等支持加大科技投入、成果转让和科技人才引进及培养的政策减税降费及退税约8937亿元；先进制造业企业增值税加计抵减和留抵退税等支持制造业高质量发展的政策减税降费及退税约8107亿元。

　　加力支持家电以旧换新政策出台以来，家电生产、流通企业抢抓“金九银十”“双十一”“精品消费月”等重要节点，叠加优惠让利，政策效应进一步显现。商务部全国家电以旧换新数据平台显示，截至11月8日24时，2025.7万名消费者购买8大类家电产品3045.8万台，带动销售1377.9亿元。

　　证监会首席风险官、发行司司长严伯进表示，证监会将进一步深入研究关于发行、上市、上市公司监管、私募创投等制度安排，统筹推动投资端、融资端改革，进一步增强资本市场各项制度对科技创新企业的包容性、适配性、精准度。

　　香港市场印花税传来重磅消息！香港特区政府于宪报刊登《2024年印花税法例条例草案》，豁免房地产投资信托基金股份或单位转让和期权庄家进行证券经销业务的印花税，并修订无纸证券市场下的印花税征收安排。

　　10月新开户数据揭晓！据上交所统计，前10个月新开户2031万户，其中10月新开户数685万户。1-9月月均开户数150万户，10月开户量达到平时水平的4-5倍。由于沪市开户数量与深市开户基本对等，因此A股10月新开户数整体685万户左右。据开源证券高超（金麒麟分析师）非银团队研究，今年10月的开户数量是历史单月第三水平，第一和第二均发生在2015年二季度股市热度高峰，2015年4-6月开户数量分别为720万户、674万户、712万户。

　　//  板块事项  //

　　消费

　　加力支持家电以旧换新政策出台以来，家电生产、流通企业抢抓“金九银十”“双十一”“精品消费月”等重要节点，叠加优惠让利，政策效应进一步显现。商务部全国家电以旧换新数据平台显示，截至11月8日24时，2025.7万名消费者购买8大类家电产品3045.8万台，带动销售1377.9亿元。

　　华为产业链

　　华为Mate 70系列手机已经全面进入量产阶段，多家上市公司深度参与。Mate 70系列手机搭载基于上一代升级的自研芯片、操作系统、大模型等，并有望搭载原生鸿蒙，备受业界期待。在华为手机摄像头、屏幕及显示模组等关键零部件的供应上，京东方、力源信息、韦尔股份、欧菲光、维信诺等上市公司均发挥了重要作用。此外，汇顶科技为Mate系列手机提供了解锁方式。大富科技、硕贝德等公司在5.5G通信技术的研发和应用上也为其提供了支持。

　　//  个股大事  //

　　1、贵州茅台拟向全体股东每股派发现金红利23.882元（含税），合计拟派发现金红利300.01亿元（含税），占今年公司前三季度净利润的近一半。今年以来，贵州茅台通过提高分红以及回购不断向市场释放利好信息，向投资者传达公司较强的盈利能力，提升投资者信心。不过，公司股价仍表现低迷，年内下跌4.79%。

　　2、顺丰控股计划下周一启动PDIE（Pre-Deal Investor Education），目标11月内登陆港交所，拟募资约10至15亿美元。

　　3、赛力斯汽车于11月7日发布声明后，11月9日再发声明称，没有对行车记录仪数据和事故报告数据进行任何删除、修改。目前案件已经进入司法程序，事实认定应以法院查明为准。始终以用户安全为底线，在法院查明事实之前，呼吁大家不要捏造并散布不实信息。也将采取一切法律手段，依法维护自身的合法权益。

　　赛力斯回应“进军人形机器人业务”传闻称，赛力斯没有计划召开“人形机器人技术论坛”等会议，网上流传的相关截图信息亦不实；赛力斯没有与任何伙伴联合开展有关人形机器人方面的合作。

　　4、长安汽车与宁德时代签署全面深化合作备忘录，双方将于未来5年在联合品宣、技术创新、市场推广、后市场及海外市场开拓等方面展开全方位多领域合作。

　　5、小米汽车官方回应“SU7 Ultra是否会推出不带激光雷达的选配版本”表示：为了给用户提供全维度进阶的产品体验，因此暂未规划取消激光雷达的版本。同时，在1548PS超强马力之下，其对赛道性能的影响以及日常续航表现的影响“基本可以忽略不计”。

　　雷军发文称，小米SU7 Ultra将在广州车展首次公开亮相，时间为11月15日-11月24日。小米15系列，全面支持苹果生态；支持与Macbook、iPad、iPhone互传文件，支持与Macbook镜像投屏，支持苹果办公套件，更支持100+文件格式，和各种苹果设备无缝衔接。

　　6、网易集团内部发布邮件通报，针对近日“网易游戏高管贪腐风波”事件做出正式回应：公司严肃查处了两起舞弊贪腐违法案件，9人已被采取刑事强制措施，与本次舞弊贪腐违法相关的27家公司，已被网易公司列入永不合作主体清单。

　　7、百度将推出内置AI助手眼镜，挑战Meta雷朋成功地位。百度计划在下周于上海举行的年度百度世界大会上展示该产品。

　　8、华为常务董事余承东透露，鸿蒙智行智界新S7确实要来了，和史上最强大的Mate一起发布。

　　华为常务董事、终端BG董事长、智能汽车解决方案BU董事长余承东宣布，华为Mate 70系列将于11月正式亮相，这或许将是史上最强大的Mate。

　　9、小鹏P7+正式上市。小鹏P7+搭载最新云端大模型，小鹏汽车董事长、CEO何小鹏表示，小鹏当前最新智驾架构上限更高，下限也更高，小鹏P7+代表中国智驾领先技术实力。

　　小鹏汽车发布全新的AI人形机器人Iron。该款机器人“大脑”采用最新自研图灵AI芯片，拥有3000T的算力，能够像人一样思考记忆，同时也让手脚自主活动；并与智驾体系同源，采用AI汽车上的鹰眼视觉系统，可以720°无死角看世界，还运用了端到端大模型和强化学习算法，让机器人行走有像驾驶般的能力。

　　10、和谐汽车收购联大汽车比亚迪所有店面资产，将统一运营比亚迪香港乘用车业务。对此，比亚迪回应称，因合作期限终止，比亚迪与联大汽车正式终止经销合作。联大汽车不再经营比亚迪品牌，其名下全部比亚迪乘用车品牌业务均会移交由比亚迪在香港的其他授权经销商负责。

　　11、理想汽车发布声明称，目前，理想汽车没有设立任何国内或海外的销售代理或授权经销商，任何声称是理想汽车销售代理或授权经销商的个人或机构，均未获得理想汽车的正式授权。

　　12、飞天茅台批价每瓶大涨超百元，经销商否认停货传言，称是市场检查，暂停出货导致价格上涨。

　　13、腾讯与博世签订新一轮战略合作备忘录，双方将在公有云、自动驾驶专有云、自动驾驶地图、智能座舱、大模型底座、智能化方案国际化拓展等方面继续深化合作，共同拓展智能化业务。

　　14、比亚迪股份有限公司执行副总裁何志奇发文透露，8-10月，三个月提产近20万台，整车加零部件招聘近20万人，各基地都处于满产状态。

　　//  限售股解禁  //

　　Wind数据统计显示，本周（11月11日-11月15日）共有54家公司限售股陆续解禁，合计解禁50.59亿股，按11月8日收盘价计算，解禁总市值为478.76亿元。

　　从解禁市值来看，11月11日是解禁高峰期，27家公司解禁市值合计174.09亿元，占本周解禁规模的36.36%。按11月8日收盘价计算，解禁市值居前三位的是：中国东航（100.3亿元）、安路科技（62.32亿元）、诺唯赞（59.29亿元）。从个股的解禁量看，解禁股数居前三位的是：中国东航（24.95亿股）、创新新材（6.69亿股）、北部湾港（3.5亿股）。

　　从解禁股份类型来看，首发原股东限售股份有22家，股权激励一般股份有15家，股权激励限售股份有11家，定向增发机构配售股份有4家，首发原股东限售股份，首发战略配售股份有1家，首发战略配售股份有1家，首发机构配售股份有1家。

　　//  新股日历 //

　　Wind数据统计显示，本周（11月11日-11月15日）有1只新股申购，即中盐安徽红四方肥业股份有限公司。该公司将于11月15日本周五开启申购，公司拟登陆沪市主板，发行5000万股，拟募资约4.96亿元。

　　//  机构看后市  //

　　长城证券：最大规模化债落地，市场主线更加明晰

　　增加地方政府债务限额6万亿元，全部安排为专项债务限额，一次报批分三年实施。按此安排，2024年末地方政府专项债务限额将由29.52万亿元增加到35.52万亿元。目前外部不确定性基本落地，市场主线有望更加明晰。

　　建议优先关注以下三条主线：一、财政刺激直接利好的化债房地产、顺周期产业链以及以内需为主的相关行业。二、美国进一步技术封锁将有利于我国自主可控环节加速突破。三、地缘政治不确定性或直接传导至对军工相关行业的估值抬升。

　　浙商证券：短线复杂化，中线坚持多头思维

　　从当前的政策、情绪、资金、走势来看，仍应在中线维度坚定保有多头思维。配置方面，建议以中线多头思维为本，遇涨不追甚至适当止盈，并在大盘回撤重要技术位置时逢低增配。行业方面，建议以“金融+科技”为主线，通过择时进行仓位加减并且在选定的赛道内做好“高低切换”，同时辅线适当注意“轻指数、重个股”。

　　配置方面，由于短线走势复杂化，难以清晰测度市场运行路径，建议以中线多头思维为本，遇涨不追甚至适当止盈，并在大盘回撤重要技术位置（9月30日跳空缺口，主要指数10周、20周均线）时逢低增配。行业方面，鉴于本轮行情的系统性较强、同涨同跌的时候较多，板块轮动的操作难度较大，因此仍然建议以“金融+科技”为主线。